人形机器人龙头股崛起
**人形机器人概念龙头股卧龙电驱（600580.SH）股价持续走强，创历史新高**
自9月3日起，卧龙电驱在短短四个交易日内最大涨幅达26.3%，总市值攀升至640亿元，创上市23年来的历史新高。从更长周期来看，自去年以来，公司股价累计上涨幅度高达444.37%，成为A股市场“人形机器人”概念中的标杆性企业。
卧龙电驱的机器人相关业务具备高度正宗性，其在该领域的布局备受市场关注，甚至被部分投资者视为宇树科技的“影子股”。
近期股价加速上涨，与宇树科技拟IPO的消息密切相关。9月2日，宇树科技宣布计划于2025年10月至12月期间向证券交易所提交上市申请文件，届时公司将正式披露相关运营数据。作为宇树科技的间接股东，卧龙电驱通过持有金石成长基金3.05%的股权，间接持有宇树科技0.1525%的股份。
此外，卧龙电驱还参股了另一家知名机器人企业——智元机器人。2025年3月15日，智元机器人对卧龙电驱旗下希尔机器人进行了战略注资；次日，卧龙电驱正式入股智元机器人，成为其战略股东。
在自身业务方面，卧龙电驱长期深耕人形机器人领域。公司起家于电机业务，近年来积极拓展机器人组件及人工智能等新兴领域。目前，其机器人业务主要分为两大板块：工业机器人与仿生机器人，进一步夯实了其在人形机器人赛道中的竞争优势。
仿生机器人技术布局
“仿生机器人”是指近年来备受关注的一类具备具身智能、能够模拟生物特征并执行相关任务的机器人，例如人形机器人、机器狗、机器狼等。这类机器人不仅在外观上模仿生物形态，更在功能上融合了感知、运动与决策能力，成为智能科技发展的重要方向。
在具身智能仿生机器人及机器狗领域，卧龙电驱专注于关节模组的研发与生产。2024年3月28日，公司宣布已陆续完成两款适用于机器狗的小功率通用关节模组的开发，并将研发重点拓展至人形机器人中最大功率、高爆发力的旋转关节模组，进一步提升其在高端仿生机器人领域的技术竞争力。
据悉，卧龙电驱已与多家国内外头部企业建立了深度合作关系，涵盖多个应用领域，展现出较强的技术整合与市场拓展能力。
在工业机器人领域，卧龙电驱以“AGV底盘+协作手臂+AI芯片”为核心架构，构建起一套完整的工业智能化解决方案，助力制造业向自动化、智能化转型。
2023年11月27日，公司在互动平台上表示，旗下希尔公司是全球领先的工业机器人系统集成商，目前为多家知名汽车制造商提供自动化生产线服务，并持续获得订单。凭借客户黏性以及在墨西哥区域的早期布局优势，未来有望实现更大的增长空间。
除了在产业布局上的前瞻性，卧龙电驱的基本面也较为稳健。尽管当前人形机器人尚未实现大规模商业化，2024年上半年，“机器人组件及系统应用收入”仅占公司总收入的2.7%。目前，公司的主要营收来源仍为传统电机业务。
值得关注的是，卧龙电驱已连续九年保持营收增长。2024年上半年，公司实现营业收入80.31亿元，同比增长0.66%；净利润达5.37亿元，同比增长36.76%，显示出良好的盈利能力与发展潜力。
设备更新推动业绩增长
公司业绩的增长主要受益于设备更新政策的推动。2025年1月，国家发改委与财政部联合发布通知，进一步加力扩围实施大规模设备更新及消费品以旧换新政策。国信证券分析指出，卧龙电驱作为国内工业电机与日用电机领域的领先企业，受益于政策对行业需求的持续拉动，整体发展态势稳健。
然而，需关注的是，当前卧龙电驱的估值水平存在明显泡沫。截至最新数据，公司市盈率已达68.29倍，显著高于其历史平均市盈率28.95倍。此外，尽管公司已布局人形机器人相关领域，但短期内该业务对业绩的贡献有限。目前，人形机器人技术仍处于发展阶段，距离大规模商业化应用尚有较大距离。
以业内知名企业宇树科技为例，其2024年营收虽突破10亿元，但仍不及卧龙电驱单月收入（2024年全年营收为155.67亿元）。根据中国人形机器人产业大会预测，2025年中国人形机器人市场规模预计将达到53亿元，较去年实现翻倍增长。然而，这一规模仍远低于卧龙电驱2025年上半年的营收（80.31亿元）。
展望未来，该大会预计到2029年，中国内地人形机器人市场规模有望达到750亿元。尽管前景广阔，但目前行业仍处于早期阶段，短期内对上市公司业绩的支撑作用有限。
宠物行业增长空间大
该长期预测显然带有较为乐观的倾向，但750亿元的预期规模，若以行业标准衡量，其实并不算高。目前我国宠物行业的市场规模已突破3000亿元，显示出该领域仍具备较大的增长空间。
对于卧龙电驱的22万股东而言，股价上涨带来的收益固然值得欣喜，但在当前市场环境下，也应保持理性，做到“多一份清醒，少一分盲目”。
